登錄企業(yè)郵箱
收藏本站
關(guān)注
用微信掃一掃
我第一時(shí)間在微博寫道：“中國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)，應(yīng)該發(fā)起一場(chǎng)財(cái)富保衛(wèi)戰(zhàn)!”并建議他們“賣出股票，賣出多余的房子，賣出人民幣，堅(jiān)決地持有美元和美元資產(chǎn)”。我的建議盡管引發(fā)了巨大的討論，但更多的人對(duì)我的建議持懷疑態(tài)度，并沒有給予行動(dòng)的響應(yīng)。
隨后幾天的情況大家看到了：受人民幣連續(xù)貶值的影響，亞洲貨幣集體貶值，全球股市暴跌，大宗商品價(jià)格步入加速下跌的通道，國(guó)際油價(jià)堅(jiān)定地向2009年的最低點(diǎn)邁進(jìn)。至于中國(guó)股市，幾乎信心潰堤，在上一周周跌幅超過11%的基礎(chǔ)上，8月24日，25日連續(xù)兩天暴跌，跌幅分別在8%和7%以上，2000多只股票連續(xù)兩天跌停，尸橫遍野，慘不忍睹。
人民幣貶值為何引發(fā)如此巨大的震蕩，很顯然，這種震蕩的殺傷力，從目前來看，絕不亞于2009年雷曼兄弟破產(chǎn)引發(fā)的恐慌，全球在恐慌什么?人民幣貶值的背面，全球經(jīng)濟(jì)究竟發(fā)生了什么?對(duì)于過去30多年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的受益者——龐大的中產(chǎn)階級(jí)而言，如何在這種大動(dòng)蕩中保衛(wèi)自己的勝利果實(shí)，應(yīng)該成為對(duì)自己負(fù)責(zé)任的中產(chǎn)階級(jí)的頭等大事。事實(shí)上，從人民幣貶值的那一天開始，我的很多朋友不斷電話問我這個(gè)問題。如果說過去30多年，他們是在分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的蛋糕的話，那么未來幾年，如果不未雨綢繆，過去多年的財(cái)富很可能在浩劫中化為烏有。
這兩年，看過我的文章，關(guān)注我的言論，聽過我的演講，或者至少，看過我的一些節(jié)目的人，應(yīng)該對(duì)我這幾年的觀點(diǎn)并不陌生。比如，我一直強(qiáng)調(diào)，在美元加息預(yù)期的大背景下，人民幣的匯率事實(shí)上被高估，人民幣具有貶值的必要，并呼吁人民幣主動(dòng)貶值，不要等美國(guó)加息之后再被動(dòng)貶值。6月份、7月份我在多個(gè)場(chǎng)合的演講，都提到人民幣貶值的壓力，呼吁人民幣主動(dòng)貶值，提醒外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖。所以，當(dāng)人民幣真的貶值的時(shí)候，這些人，對(duì)此應(yīng)該不會(huì)感到突然，同時(shí)，這些人也應(yīng)該明白，人民幣貶值的背后，絕非匯率人為高估這么簡(jiǎn)單，而是中國(guó)經(jīng)濟(jì)遇到了真正的大麻煩。
我在上一篇公眾號(hào)文章《全球經(jīng)濟(jì)正在陷入二次危機(jī)》中提到，亞洲貨幣在人民幣貶值的壓力下集體貶值，全球股市暴跌，只是表象，表象的背后，是全球金融危機(jī)在經(jīng)歷7年的時(shí)間之后，到了最后真正畫句號(hào)和尋找買單者的時(shí)候。我的意思很清楚，以中國(guó)為代表的新興市場(chǎng)正在危機(jī)的泥潭中掙扎，由于他們對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、全球貿(mào)易以及全球增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的影響巨大，因?yàn)樗麄兊乃ネ耍苡锌赡芤l(fā)人類歷史上第一次由新興市場(chǎng)危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)。
有一些人應(yīng)該記得我在2009年畫過一個(gè)金融危機(jī)演化的邏輯圖，指出，金融危機(jī)從美國(guó)開始，經(jīng)歷動(dòng)蕩和救市之后，最后會(huì)以新興市場(chǎng)爆發(fā)危機(jī)而終結(jié)。很不幸，這個(gè)邏輯圖在經(jīng)歷“七年之癢”之后，幾乎按照我的劇本在有條不紊的進(jìn)行，并且到了最后的高潮：巴西、俄羅斯、中國(guó)、南非等新興市場(chǎng)的一系列指標(biāo)，都符合危機(jī)狀態(tài)下的病癥。救市政策引發(fā)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的更加扭曲，無節(jié)制的債務(wù)杠桿的高企，以及救市結(jié)束之后國(guó)際資本的紛紛出逃，讓新興市場(chǎng)加速進(jìn)入危機(jī)沖刺。截至今年7月底的過去13個(gè)月里，19個(gè)最大新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的資本凈流出總量達(dá)到9402億美元，近乎兩倍于2008-2009年金融危機(jī)時(shí)三個(gè)季度的4800億美元凈流出總量。今年7月份，中國(guó)外匯央行口徑外匯占款下降3080億元，金融機(jī)構(gòu)口徑外匯占款下降2491億元，創(chuàng)1998年有數(shù)據(jù)紀(jì)錄以來單月最大降幅。央行對(duì)外匯占款的下降有很多解釋，我認(rèn)為最大的原因就是國(guó)際資本外逃，而從去年4季度開始，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備連續(xù)四個(gè)季度減少。
因此，我的結(jié)論是，人民幣和亞洲貨幣貶值的背后，是新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)正在陷入一場(chǎng)真正的危機(jī)，新興市場(chǎng)正在由全球經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊的角色，轉(zhuǎn)而淪為全球經(jīng)濟(jì)的拖累。一旦新興市場(chǎng)的危機(jī)爆發(fā)，一定會(huì)引發(fā)牛津經(jīng)濟(jì)研究所經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)•斯萊特所言的 “由新興市場(chǎng)引發(fā)的全球衰退”，從而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)陷入第二次危機(jī)，這就是，為什么在人民幣貶值之后，美元不升反貶，美國(guó)股市、歐洲股市恐慌性暴跌的原因。
對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，盡管官方一直在強(qiáng)調(diào)“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”，“基本面是好的”。但毫無疑問，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷1978年改革以來最難過的一關(guān)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)指標(biāo)都顯示經(jīng)濟(jì)的疲弱：制造業(yè)的規(guī)模以上工業(yè)增加值分別在3月和7月創(chuàng)下這個(gè)指標(biāo)有史以來最差的表現(xiàn)，固定資產(chǎn)投資的增速已經(jīng)回落至歷史低點(diǎn)11.2%;房地產(chǎn)的投資增速前7個(gè)月只有4.3%，出口形勢(shì)超乎想象的慘淡。而且，更重要的是，這些過去拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的馬車，幾乎一個(gè)個(gè)都在熄火：人口紅利不再沉重打擊制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，房地產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到產(chǎn)能飽和，出口難以為繼，消費(fèi)長(zhǎng)期不振，現(xiàn)在只有靠基建投資維持，政府又財(cái)力有限。至于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、互聯(lián)網(wǎng)+，以及文化、旅游、休閑、健康、電商等盡管數(shù)據(jù)不錯(cuò)，但難以替代投資、出口、房地產(chǎn)這些過去的動(dòng)力。中國(guó)經(jīng)濟(jì)這架高空飛行的巨大飛機(jī)正在面臨失去動(dòng)力的風(fēng)險(xiǎn)。基于此，我們的判斷，如果這種低迷的狀態(tài)持續(xù)，則很有可能引發(fā)債務(wù)杠桿的斷裂，從而引發(fā)一場(chǎng)真正的衰退和產(chǎn)業(yè)洗牌。而這很可能成為中國(guó)改革開放以來真正的第一次危機(jī)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)、中國(guó)的中產(chǎn)階級(jí)、中國(guó)很多人的命運(yùn)和財(cái)富將因此而改變。
從歷史上，每一次危機(jī)，都會(huì)導(dǎo)致很多人命運(yùn)和人生的改變。我個(gè)人從來不以唱空經(jīng)濟(jì)或者驚世駭俗的話語(yǔ)尋找存在感，但我必須是，當(dāng)下是中國(guó)經(jīng)濟(jì)距離危機(jī)最近的時(shí)候，即使政府窮盡智慧，各種騰挪，最好的結(jié)果也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入至少五年之久的低迷，而我們的一些產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，不要說五年，恐怕連兩年的時(shí)間也熬不了。對(duì)于中國(guó)的產(chǎn)業(yè)和中國(guó)的企業(yè)家而言，未來五年的洗牌和人生的跌宕將很慘烈，有一些產(chǎn)業(yè)將退出中國(guó)，有一些企業(yè)將會(huì)倒閉破產(chǎn)，中國(guó)的金融系統(tǒng)要經(jīng)歷高杠桿下經(jīng)濟(jì)衰退的巨大風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試，能否過關(guān)，不確定性極大。
對(duì)于過去30多年積累了一定財(cái)富的中產(chǎn)而言，經(jīng)濟(jì)衰退或者經(jīng)濟(jì)危機(jī)的成本和代價(jià)也會(huì)轉(zhuǎn)移到他們頭上，他們的資產(chǎn)會(huì)縮水或者悄悄消失，股市的暴跌很可能將他們的財(cái)富化為烏有，在人民幣貶值的情況下，房?jī)r(jià)也會(huì)因此而動(dòng)蕩，房子、存款和金融投資是他們財(cái)富的最重要形式，而這些，又是在經(jīng)濟(jì)危機(jī)下危險(xiǎn)系數(shù)最高的資產(chǎn)，怎么辦?
必須指出，在大動(dòng)蕩的時(shí)代，確保財(cái)富的安全而不是高收益是首要原則，中產(chǎn)階級(jí)的財(cái)富結(jié)構(gòu)決定了，一旦經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩，他們的財(cái)富面臨的沖擊是最大的，因?yàn)槠胀ㄈ藷o需擔(dān)心，而高凈值人士在全球配置財(cái)富的能力又遠(yuǎn)高于中產(chǎn)階級(jí)。針對(duì)不同階層的人士，我個(gè)人有三個(gè)建議：
一：對(duì)于一般人而言，由于他們的財(cái)富規(guī)模小，結(jié)構(gòu)也單一，事實(shí)上不管如何動(dòng)蕩，財(cái)富保衛(wèi)戰(zhàn)和他們的關(guān)系并不是很大，對(duì)于這些人而言，在危機(jī)的狀況下，買入安全的固定收益?zhèn)约鞍踩睦碡?cái)產(chǎn)品，可能是這些人最好的選擇。
二：對(duì)于現(xiàn)金和流動(dòng)性資產(chǎn)在500萬以上的中產(chǎn)而言，考慮到他們?nèi)蚺渲秘?cái)富的能力比較弱，對(duì)這些人而言，股權(quán)投資和他們關(guān)系不大，他們的主要財(cái)富在房產(chǎn)和股票。我個(gè)人強(qiáng)烈呼吁他們賣出中國(guó)的股票，除了一線城市和少數(shù)熱點(diǎn)城市的房子，未來中國(guó)房地產(chǎn)投資的價(jià)值一定會(huì)大幅縮水，不屬于一線城市和熱點(diǎn)城市的房子都可以賣掉，在他們的能力范圍內(nèi)，盡可能地拿一些美元，避免人民幣貶值帶來的購(gòu)買力的縮水。保衛(wèi)30多年的勝利果實(shí)，避免陷入貧困階層。
對(duì)于中國(guó)的高凈值人士而言，無論是財(cái)富規(guī)模，還是全球配置財(cái)富的能力都很強(qiáng)。他們應(yīng)該堅(jiān)決賣出新興市場(chǎng)的股票，賣出人民幣，賣出多余的房子，堅(jiān)決吃進(jìn)美元和美元資產(chǎn)，壓縮在中國(guó)和新興市場(chǎng)股權(quán)投資的范圍，高度重視風(fēng)險(xiǎn)，等待危機(jī)的過去。
三：最后需要提醒，新興市場(chǎng)，特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷一場(chǎng)危機(jī)的概率非常大，對(duì)于這一點(diǎn)不要有任何懷疑，不確定的不是危機(jī)會(huì)不會(huì)發(fā)生，而是什么時(shí)候發(fā)生。包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)在未來三年是全球風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)暴點(diǎn)，美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將成為資產(chǎn)的避風(fēng)港，在龍卷風(fēng)吹起之前，不要把你的資產(chǎn)放在風(fēng)口，這是基本原則。盡可能地不要碰任何帶有中國(guó)或者“新興”兩個(gè)字的東西。如果危機(jī)爆發(fā)，中國(guó)和其他新興市場(chǎng)的貨幣貶值會(huì)超乎想象，通脹一定會(huì)卷土重來。不管你在何處，請(qǐng)你避開風(fēng)口，如果你在高空，請(qǐng)你系好安全帶。你的資產(chǎn)安全取決于你的主動(dòng)選擇，而不是把希望寄托在飛機(jī)的機(jī)長(zhǎng)和駕駛員身上。
關(guān)注官方微信：北京影響力培訓(xùn)，了解更多精彩內(nèi)容
